順豐申通“血虧”、極兔“攪局”，內(nèi)卷的快遞行業(yè)如何重塑格局？

快遞行業(yè)你死我活的拼殺，或許比想象中的還要慘烈。

順豐控股Q1業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2021年第一季度預(yù)計(jì)虧損9億至11億元，而去年同期則是擁有9.1億元凈利潤(rùn)，導(dǎo)致其第二天開(kāi)盤后即一字跌停;

繼“一哥”順豐之后，申通快遞同樣遭遇業(yè)績(jī)“黑天鵝”。申通2021一季度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)虧損7000萬(wàn)元-1億元，而去年同期為盈利5836萬(wàn)元，凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧。

昔日表現(xiàn)優(yōu)異的快遞白馬股如今為何頻現(xiàn)業(yè)績(jī)地雷?由順豐與“三通一達(dá)”占據(jù)大部分市場(chǎng)份額得快遞行業(yè)，是否將重新劃分蛋糕?未來(lái)的快遞行業(yè)，又將向何處發(fā)展?

順豐控股是全球第四大快遞公司，是國(guó)內(nèi)快遞行業(yè)龍頭企業(yè)，在多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位，因其賽道優(yōu)質(zhì)、業(yè)績(jī)成長(zhǎng)確定性強(qiáng)等特征被投資者寄予厚望，而順豐此前的表現(xiàn)也充分證明了自己的高估值溢價(jià)。

據(jù)2020年財(cái)報(bào)顯示，順豐實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1539.87億元，同比增加 37.25%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)73.26億元，同比增加26.39%，股價(jià)漲幅超139%，是快遞概念股中少有大漲的上市公司。

不過(guò)在此次順豐暴挫之前上市的快遞公司，申通、中通、圓通、韻達(dá)均已經(jīng)歷了數(shù)月下跌，并且目前股價(jià)仍然處于探底的過(guò)程中，而且“三通一達(dá)”去年股價(jià)表現(xiàn)也均不及順豐亮眼。

若算上今年一季度的預(yù)虧表現(xiàn)，則申通自2019年上半年凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)下滑以來(lái)，已連續(xù)7個(gè)季度出現(xiàn)凈利潤(rùn)同比下滑。

順豐主要依托國(guó)內(nèi)稀缺的航空資源構(gòu)成了自身最大的護(hù)城河。同時(shí)憑借其優(yōu)質(zhì)服務(wù)，順豐主打高端市場(chǎng)，與其他快遞公司錯(cuò)開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，以往工商業(yè)重要的文件資料、發(fā)票合同等絕大多數(shù)業(yè)務(wù)都被順豐承接，然而這一業(yè)務(wù)正面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。

順豐董事長(zhǎng)王衛(wèi)在股東大會(huì)上發(fā)言，承認(rèn)順豐B2B商務(wù)件(工商業(yè)快遞)是主要收入和利潤(rùn)來(lái)源。在該類市場(chǎng)上，順豐幾乎是壟斷型地位，2020年，文件類業(yè)務(wù)在順豐時(shí)效件(工商件)業(yè)務(wù)中仍占比逾40%，

然而隨著科技的進(jìn)步和信息化的普及，包括郵寄發(fā)票等需求正在逐漸減少：2020年4月起，北京、上海、廣州、深圳、重慶、杭州等城市均開(kāi)始了增值稅電子專用發(fā)票試點(diǎn)工作;而且可預(yù)見(jiàn)的是，隨著電子簽約、合同領(lǐng)域的法大大、E簽寶等廠商的崛起，電子合同的出現(xiàn)也觸手可及，順豐將面臨業(yè)務(wù)量下降的嚴(yán)峻考驗(yàn)。

然而即使這部分業(yè)務(wù)開(kāi)始縮減，也將是一種持續(xù)的趨勢(shì)，不會(huì)導(dǎo)致順豐一季度的盈利從同期的9.1億，斷崖下跌至浮虧9-11億的局面。另外通過(guò)對(duì)照申通此次披露的信息，申通在發(fā)票、合同領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)本不及順豐，但是卻承受了相當(dāng)于雙倍的斷崖式虧損。顯然，順豐、申通等快遞公司業(yè)績(jī)下滑另有玄機(jī)。

在順豐和申通分別對(duì)一季度業(yè)績(jī)下滑的解釋中，除了由于春節(jié)期間各家快遞紛紛“不打烊”，快遞業(yè)務(wù)單量分散，以及支付留崗人員補(bǔ)貼投入超出預(yù)期外，順豐與申通都不約而同地提到了快遞的成本問(wèn)題。

以低價(jià)吸引客戶，待占領(lǐng)市場(chǎng)、培養(yǎng)用戶習(xí)慣和粘度之后，再把價(jià)格提高，這種打法早年的“通達(dá)系”如出一轍，而且他們幾乎都驗(yàn)證了這個(gè)模式的可行性。事實(shí)上，快遞業(yè)的“價(jià)格戰(zhàn)”剛休戰(zhàn)不久。

各家快遞公司上市后對(duì)于業(yè)務(wù)量格外饑渴，因此快遞業(yè)“價(jià)格戰(zhàn)”愈演愈烈，成本在2-3元之間的電商件，申通甚至一度將價(jià)格降到了9毛/單。在這場(chǎng)惡仗中，二三線快遞公司奄奄一息，“通達(dá)系”同樣元?dú)獯髠?。最終各家坐上談判桌，談妥了統(tǒng)一的價(jià)格。

然而“價(jià)格戰(zhàn)”對(duì)于快遞行業(yè)的傷害正不斷顯現(xiàn)：從各大上市快遞公司公布得經(jīng)營(yíng)報(bào)告中可以看出，快遞單票收入同比下降十分明顯?！霸隽坎辉鍪铡币馕吨爝f企業(yè)將承受更多得運(yùn)力負(fù)荷和更低的利潤(rùn)率。如果按照這一趨勢(shì)繼續(xù)發(fā)展，未來(lái)甚至還會(huì)出現(xiàn)攬收快遞量越來(lái)越多，但收入?yún)s不增反減乃至虧損得惡性循環(huán)。

與此同時(shí)，快遞行業(yè)本身正面臨整體升級(jí)趨勢(shì)。數(shù)字化運(yùn)營(yíng)、智慧物流等概念開(kāi)始流行，自動(dòng)倉(cāng)儲(chǔ)、無(wú)人快遞車等設(shè)施也逐漸成為各家快遞公司的標(biāo)配，這就要求有更多利潤(rùn)回報(bào)用以支撐以上環(huán)節(jié)的改造投入，然而“價(jià)格戰(zhàn)”會(huì)導(dǎo)致快遞企業(yè)資金鏈嚴(yán)重承壓，無(wú)力進(jìn)行相應(yīng)創(chuàng)新和發(fā)展，從而陷入低水平、同質(zhì)化的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)泥沼中無(wú)法自拔。

但如今“價(jià)格戰(zhàn)”重新燃起烽火，而且遠(yuǎn)勝往昔。剛剛在低端市場(chǎng)布局沒(méi)多久的順豐率先敗下陣來(lái)，獨(dú)守快遞業(yè)的申通快遞，雖然不如“老大哥”順豐業(yè)務(wù)生態(tài)豐富，但“敢打敢拼”的態(tài)勢(shì)仍然令申通在國(guó)內(nèi)快遞業(yè)占據(jù)一席之地。但過(guò)去沖鋒在“價(jià)格戰(zhàn)”第一線的申通，這次也不得不認(rèn)輸。

一只來(lái)自東南亞的“兔子”，蠻橫而不講道理的擠上牌桌，在順豐和“通達(dá)系”占據(jù)半壁江山的快遞業(yè)撕開(kāi)了一道“口子”。

2020年3月，成立于東南亞的極兔速遞，通過(guò)收購(gòu)老牌快遞公司龍邦速運(yùn)后入局。不到一年，極兔日單量已經(jīng)穩(wěn)定在2000萬(wàn)單，這是順豐和通達(dá)系花費(fèi)10年方才達(dá)到的量級(jí)。

這樣的成績(jī)與極兔速遞不斷掀起的價(jià)格戰(zhàn)不無(wú)關(guān)系，因此國(guó)內(nèi)多家快遞公司還曾“圍堵封殺”極兔，義烏管理局甚至還關(guān)閉了極兔部分轉(zhuǎn)運(yùn)中心。然而為了保住已有市場(chǎng)份額，順豐、圓通、申通、中通、韻達(dá)等多家快遞公司卻不得不降價(jià)應(yīng)戰(zhàn)。

2021年1月快遞服務(wù)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，順豐、圓通、申通、韻達(dá)的快遞業(yè)務(wù)單票收入分別為17.26元、2.38元、2.51元、2.23元，同比降幅達(dá)到12.4%、19.3%、23.9%、22%。在海外上市的中通雖未單獨(dú)披露單票收入，但有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，2020年中通也將單票價(jià)格下降了約20%。

極兔速遞的強(qiáng)勢(shì)切入，與拼多多也有著微妙的關(guān)聯(lián)。據(jù)媒體報(bào)道，極兔目前90%以上的單量來(lái)自于拼多多。雖然拼多多發(fā)聲明與其劃清界限，然而極兔速遞創(chuàng)始人李杰與拼多多創(chuàng)始人黃崢都曾是步步高集團(tuán)董事長(zhǎng)段永平的門徒，這很難不讓人浮想聯(lián)翩。

而“通達(dá)系”也與互聯(lián)網(wǎng)巨頭關(guān)系匪淺，雖然極兔入場(chǎng)后分別瓜分了其它快遞公司的部分市場(chǎng)份額，但通過(guò)阿里電商平臺(tái)的“通達(dá)系”仍然能夠獲得源源不斷的訂單。只有向來(lái)單打獨(dú)斗的順豐，顯得有些獨(dú)木難支。

另一方面，據(jù)企查查APP顯示，4月7日，極兔速遞完成一筆18億美元的融資，由博裕資本領(lǐng)投5.8億美元，紅杉資本和高瓴同時(shí)跟投，投后估值78億美元。

隨著新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手加入，快遞行業(yè)再次進(jìn)入低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的賽道，為了保障市場(chǎng)份額，短期內(nèi)還將會(huì)繼續(xù)維持競(jìng)價(jià)的模式，業(yè)態(tài)也將依舊處于“豐產(chǎn)不豐收”。但是，隨著競(jìng)爭(zhēng)的推進(jìn)，以及合規(guī)監(jiān)管力度的不斷增強(qiáng)，無(wú)底線的價(jià)格戰(zhàn)現(xiàn)象將進(jìn)一步受到制約，快遞行業(yè)的服務(wù)差異化會(huì)越來(lái)越明顯。憑借獨(dú)有的優(yōu)勢(shì)，順豐也許將繼續(xù)占據(jù)干線業(yè)務(wù)，而其他公司可能將專注電商領(lǐng)域，各參與主體將在細(xì)分領(lǐng)域發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)。

此外，各大快遞公司在低端市場(chǎng)互相博弈的同時(shí)，其它快遞企業(yè)也開(kāi)始進(jìn)軍高端市場(chǎng)。背靠京東商城的京東物流已經(jīng)向資本市場(chǎng)發(fā)起沖擊。在招股書(shū)中，京東物流提及了倉(cāng)儲(chǔ)、運(yùn)營(yíng)和服務(wù)能力，還承諾“次日達(dá)”。外界認(rèn)為，這與定位中高端市場(chǎng)的順豐有業(yè)務(wù)重合，順豐或迎來(lái)新挑戰(zhàn)，快遞行業(yè)大洗牌將不可避免。

快遞業(yè)的本質(zhì)上屬于服務(wù)業(yè)，做好服務(wù)才是重中之重。除低價(jià)外，極兔暫時(shí)還沒(méi)在技術(shù)和效率等服務(wù)方面表現(xiàn)出明顯優(yōu)勢(shì)。但毫無(wú)疑問(wèn)，極兔在巨頭輸血之下，已經(jīng)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上站穩(wěn)了腳跟。雖然今年一季度順豐和申通業(yè)績(jī)滑坡與極兔攪局不無(wú)關(guān)系，但就目前看，快遞行業(yè)依然具備很強(qiáng)“規(guī)模壁壘+網(wǎng)絡(luò)壁壘”，尤其是類似順豐航空的差異化服務(wù)，新玩家想要進(jìn)入快遞市場(chǎng)仍較為困難。

當(dāng)價(jià)格戰(zhàn)終結(jié)之后，快遞行業(yè)仍然是一個(gè)極具投資吸引力的領(lǐng)域，無(wú)論是行業(yè)龍頭還是有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司，都是值得投資者密切關(guān)注。但那時(shí)，或許快遞行業(yè)格局已經(jīng)變天。