營收暴漲凈利翻倍，除了iPhone手機 蘋果公司用什么撐起Q2財報？

由于春季發(fā)布會當(dāng)日并沒有用戶期待已久的IPADMINI6等明星產(chǎn)品的身影，本月蘋果主要靠搭載自研M1芯片的IMAC和IPADPRO受到市場關(guān)注。

然而蘋果畢竟自帶新聞體質(zhì)，在上季度實現(xiàn)營收破千億美元的記錄之后，北京時間4月29日，蘋果再次用2021財年Q2財報引爆市場關(guān)注——營收同比增長54%，凈利潤同比暴增110%。財報發(fā)布當(dāng)日，蘋果股價上漲超2%，目前市值突破2.24萬億美元。

目前，來自多家機構(gòu)的分析師已對蘋果股票目標(biāo)價格進(jìn)行了上調(diào)，平均維持在138美元左右，且超過20位分析師給予了“買入”評級。蘋果還計劃授權(quán)將股票回購擴充至900億美元，這將進(jìn)一步調(diào)動市場情緒。

在一季度營收創(chuàng)新高之后，為何本季度蘋果的業(yè)績再次表現(xiàn)亮眼。目前，全球半導(dǎo)體產(chǎn)能危機也給蘋果這個消費大戶制造了一些阻礙，兩個財季以來的優(yōu)秀表現(xiàn)是更進(jìn)一步的臺階還是如日中天的拐點？我們從這份財報一探究竟。

本季度蘋果延續(xù)了上一財季的亮眼表現(xiàn)，凈營收為895.84億美元，比去年同期的583.13億美元增長約54%，

凈利潤為236.30億美元，比去年同期的112.49億美元增長110%。

從產(chǎn)品來看，IPHONE依然是蘋果市場主力，其營業(yè)收入占總營收約55%，手機仍是蘋果基本盤，銷量大漲的主要因素是5G換機潮的推動，另外企業(yè)用戶方面動作也不小，比如達(dá)美航空正準(zhǔn)備進(jìn)行大批量采購以支持員工工作；

從地區(qū)來看，增長主力來自大中華區(qū)，相比上一季度57%的同比增長，Q2再次飆升到87.5%，目前大中華區(qū)業(yè)務(wù)收入占據(jù)蘋果總營收的20%，僅次于歐洲區(qū)和美洲區(qū)，且增速遠(yuǎn)高于后兩者的55.8%和34.7%，庫克在電話會議上指出，上季度對手機進(jìn)行更新?lián)Q代的消費者數(shù)量達(dá)到了最高，其中中國消費者增長尤為顯著，且中國消費者對IPHONE12全系列都給予了充分好評。由于華為受到制裁，中國市場一部分高端手機消費者也轉(zhuǎn)為蘋果客戶。

連續(xù)兩個財季實現(xiàn)爆表式增長，蘋果又是如何做到的？

首先是實際的產(chǎn)品銷售，IDC的調(diào)查顯示去年第四季度蘋果以23.4%的市場份額領(lǐng)跑全球手機市場，4月28日對第一季度的報告也指出，雖然三星從總量上重新占據(jù)了第一，但I(xiàn)PHONE 12系列的持續(xù)成功帶來了5520萬部的銷量。此外個推大數(shù)據(jù)的統(tǒng)計也表明，IPHONE12是中國市場去年第四季度以來最受歡迎的5G手機。

據(jù)蘋果Q2財季財報，IPHONE、IPAD、MAC三大件銷量同比增長全部在70%左右——后兩項數(shù)據(jù)甚至不包括蘋果公司在3月份發(fā)布的搭載自研M1芯片的IPAD PRO和IMAC機型。M1的市場表現(xiàn)已經(jīng)證明它對消費者的吸引力遠(yuǎn)超英特爾，由于M1芯片擁有超過英特爾同類產(chǎn)品85%的CPU性能和幾乎翻倍的GPU性能，同時兼具功耗低發(fā)熱量小的優(yōu)點，MAC在過去三個季度實現(xiàn)了最佳的歷史表現(xiàn)，而IPAD也因為居家辦公和學(xué)習(xí)大收紅利，超過三分之二的MAC和IPAD用戶是新買家，在日本，IPAD的好評率更是高達(dá)94%。

總的來看，上個季度蘋果手機用戶換新數(shù)量達(dá)到了歷史巔峰，疫情讓IPAD和MAC繼續(xù)領(lǐng)跑遠(yuǎn)程協(xié)作市場。而且首席財務(wù)官馬斯特里強調(diào)，蘋果預(yù)計截至6月末的第三財季營收將繼續(xù)出現(xiàn)“強勁的兩位數(shù)百分比增長”。

硬件銷售之外值得注意的一點是，蘋果服務(wù)部門業(yè)績的逐年增長穩(wěn)定，付費用戶已增至6.6億人，光本季度就增加了4000萬付費用戶，比去年同期增長28%。

蘋果服務(wù)部門的表現(xiàn)受到不少分析師的關(guān)注。在美股研究社看來，相對于硬件產(chǎn)品，服務(wù)業(yè)務(wù)不但邊際成本極低，還擁有一個最大的優(yōu)勢：成熟狀態(tài)下天然擁有極高的毛利率。Q2財報也證明了這一點，本財季蘋果服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率首次突破70%，目前為70.1%。

雖然Q2財季IPHONE業(yè)務(wù)的毛利增長也達(dá)到了42%，但這是通過配件組合優(yōu)化、成本節(jié)省和匯率變動實現(xiàn)的。

在增長效應(yīng)上，與蘋果服務(wù)業(yè)務(wù)類似的有亞馬遜AWS業(yè)務(wù)和微軟AZURE業(yè)務(wù)，后兩者均為公司實現(xiàn)了顯著的利潤增長。相對于實體產(chǎn)品銷售，服務(wù)業(yè)務(wù)不需要追求高周轉(zhuǎn)率，完成基礎(chǔ)建設(shè)后成本壓力偏低且穩(wěn)定，受大環(huán)境影響有限。

考慮到蘋果極強的生態(tài)粘性與活躍設(shè)備滲透率，來自EVERCORE ISI、派杰投資等機構(gòu)和公司的多位分析師表示，按目前的增長速度與增長效率，蘋果服務(wù)業(yè)務(wù)有望在五年內(nèi)實現(xiàn)超1000億美元收入，并成為第一大營收來源。而這也符合蘋果對存量市場與增量市場關(guān)系的戰(zhàn)略——通過極具吸引力的產(chǎn)品激活增量用戶，利用生態(tài)護(hù)城河保持存量用戶粘性。

目前全球半導(dǎo)體相關(guān)產(chǎn)業(yè)陷入芯片短缺窘境，對于剛剛將M1芯片下放到IPAD和將M2芯片進(jìn)入量產(chǎn)階段的蘋果而言，后續(xù)業(yè)績會受到一定的影響。蘋果首席財務(wù)官馬斯特里在電話會議中承認(rèn)，全球芯片短缺造成的限制可能會使公司在第三財季損失30億至40億美元的營收，因為本季度的平穩(wěn)增長是靠消耗蘋果自身的供應(yīng)緩沖實現(xiàn)的，庫克補充這些影響主要存在于IPAD和MAC。

面對全球芯片荒，蘋果也有自己的考慮。4月26日，蘋果宣布計劃未來5年在美國投資4300億美元，主要發(fā)力點就是芯片開發(fā)和5G創(chuàng)新。在此之前，拜登政府宣布了2萬億美元的基礎(chǔ)設(shè)施投資，蘋果此舉既能迎合拜登政府計劃，也在拓展自家的芯片開發(fā)之路，尤其是M系列自研芯片的成功引導(dǎo)蘋果逐漸與英特爾分手。

除了芯片問題，蘋果也面臨一些細(xì)節(jié)性的不確定因素帶來的影響。

據(jù)COUNTERPOINT的數(shù)據(jù)，真無線耳機市場競爭的加劇實際讓AIRPODS市場份額一路走低，從2018年的60%到2019年的47%再到去年的31%。在此背景下，蘋果今年將削減其25%-30%的AIRPODS產(chǎn)量，實際上，從去年開始，蘋果就已進(jìn)入對AIRPODS的季節(jié)性去庫存，新品是否能實現(xiàn)新的增長還需要觀察市場表現(xiàn)，由于蘋果定價較高，一些競爭廠商已經(jīng)通過低價產(chǎn)品搶占市場，例如中國的小米以2020年12%的市場份額成為全球第二大真無線耳機制造商。

另外，蘋果仍然面臨一些隱私和壟斷方面的問題：4月27日蘋果推出新版IOS14.5新的隱私權(quán)限，要求應(yīng)用程序必須獲得用戶同意才能進(jìn)行跟蹤，這遭到FACEBOOK、亞馬遜、谷歌在內(nèi)的巨頭集體聲討。庫克在財報電話會議上表示：雖然大部分用戶其實沒有使用這個功能，但這種跟蹤控制是有益的。在俄羅斯，APP STORE業(yè)務(wù)也因為濫用市場主導(dǎo)地位和準(zhǔn)入規(guī)則不透明被俄羅斯反壟斷局處以約合1200萬美元的罰款。

蘋果通過兩個財季的表現(xiàn)證明：硬件市場并未達(dá)到飽和臨界點，軟件服務(wù)挖掘潛力巨大。考慮到疫情的持續(xù)與全球5G建設(shè)的穩(wěn)步展開——尤其是相對較慢的歐洲地區(qū)——蘋果在以IPHONE為代表的硬件銷售上還具有長期的發(fā)展性，而SPOTIFY與NETFLIX近期都提高了內(nèi)容訂閱價格，蘋果表示目前依然專注于精品內(nèi)容的制作，這意味著其商業(yè)價值空間拓展性極強。如果再加上尚未開門見山的造車業(yè)務(wù)，能超越蘋果未來可能性的，也許只有它自己。